鑫耀证券数字人民币迈向2.0时代：从“数字现金”到“数字存款货币”

专题：香港试验场：稳定币、监管与未来金融体系鑫耀证券

　　中国的央行数字货币——数字人民币（e-CNY）将在新年迎来重大升级：从1.0版本（属于M0的“数字现金”）迈向2.0版本（属于M1的“数字存款货币”）。

　　金杜律师事务所香港办公室合伙人费思律师指出，这一升级标志着数字人民币设计理念的重大创新，将为人民币国际化提供新的动力，并进一步巩固香港作为离岸人民币中心和数字金融枢纽的战略地位。e-CNY 2.0也是目前全球主要经济体中最具前瞻性和创新性的央行数字货币。

　　e-CNY 2.0的设计理念：延续“双层”体系，与BIS愿景契合

　　费思律师表示，e-CNY 2.0的设计延续并强化了现有“双层”银行与支付体系（即中央银行与商业银行协同运作），这一模式与国际清算银行（BIS）在《下一代货币与金融体系》研究报告中提出的愿景高度契合。该报告指出，央行数字货币应在保持金融体系稳定和效率的前提下推进创新，避免直接替代商业银行功能，以防止存款集中迁移、信贷创造受限等风险。

　　通过“双层架构”鑫耀证券，中央银行负责核心标准和基础设施，商业银行继续承担客户服务、支付结算和信贷中介职能，从而实现安全性、公信力与市场化创新的有机结合，确保货币体系平稳演进。

　　e-CNY 2.0的主要特征

　　以账户为基础：基于商业银行账户，功能类似商业银行存款。

　　商业银行负债：用户持有的e-CNY 2.0将计入商业银行负债。

　　支付利息：商业银行可对e-CNY 2.0钱包余额支付利息。

　　存款保险：享有与商业银行存款相同的保护鑫耀证券，包括存款保险。

　　资产负债管理：商业银行可将e-CNY 2.0纳入资产负债管理。

　　准备金要求：钱包余额计入法定存款准备金计算基数，符合部分准备金制度特征。

　　职责分工：中国人民银行负责总体监管、技术标准和基础设施，商业银行负责钱包运营及合规管理。

　　技术兼容性：支持分布式账本特性，同时保持与现有金融体系深度融合。

　　正式上线时间：2026年1月1日，e-CNY 2.0新框架、管理体系和运行机制将全面启用。

　　香港的战略机遇

　　对于未来关注重点，费思律师强调香港将迎来战略机遇。香港的银行和支付体系将在推动e-CNY 2.0跨境应用中发挥重要作用，包括探索如何将e-CNY 2.0融入香港数字资产生态，并创新跨境融资结构。作为全球最大的离岸人民币中心、领先的国际金融枢纽和数字资产创新高地，香港拥有健全的法律和监管框架及完善的数字金融基础设施，为与e-CNY 2.0深度融合提供坚实保障。